凤尾琴板刻着凤尾，龙香柏木制成弹拨。盛唐开元间霓裳羽衣的乐曲曾经何等辉煌，但一切都成过眼云烟。最不幸的是浔阳江头的诗客，亭亭画船等待着出发，忽听音乐声悲悲切切。记得王昭君出塞之时，当时黄云弥漫看去象茫茫白雪。当我离开故乡三千余里时，乐曲声声述说着无限的哀怨。我回头眺望昭阳的宫殿，只见孤雁在天边出没。琴弦懂得人间的情意，多少幽恨无法向人述说。征人去辽阳已经多年，如今什么音信都没有。佳人正在慢拨慢弹着琴，表达着心中的郁结，她的伤心泪沾湿了那美丽的长睫，她技艺超群，将《梁州》曲演奏得哀彻云霄。千古事，如一场云飞烟灭。贺老再也没有消息，沉香亭北的繁华也从此风光不再。当音乐弹到这里，真让人伤心欲绝。

①琐窗：雕花或花格的窗户。 ②轻掩慢捻：演奏琵琶的指法与运用。 ③梁州：即凉州。《梁州》为唐代凉州一带的乐曲。 ④贺老：指贺怀智，唐开元天宝年间善弹琵琶者。 ⑤定场：即压场，犹言“压轴戏”。

本篇题为“赋琵琶”，实借琵琶以写怨思。上片用三具典故，抒写盛唐以来世道渐哀的感慨，下片前半看待用赋的笔法写征妇怨，借思妇弹奏琵到思念辽阳征人的形象，抒发对中原矿国的思念之情。这首词以琵琶为中心，组织起许多有关的历史故事，从而引申出对人生的不幸以及千古吏事的感慨。“此篇用事最多，然圆转流丽，不为事所使，的是妙手”（陈霆《渚山堂词话》）。本词有两点需注意，一是结构别致，与另一首《贺新郎》（绿树听鹈）章法基本相同。词的上片，主要描写王昭君，作者在这里是把她当做不的牺牲者，给予很大的同情。词的下片，主要描写一个身世悲惨的妇女，因为丈夫被金贵族掳走杳无音信；她只能在空寂的屋子里“轻拢慢捻，泪珠盈睫”、“一抹《梁州》哀彻”，抒发自己的满腔悲愤。作者所塑造的这位妇女形象，其实是当时中原地区遭受苦难的人民的一个缩影。姜夔《疏影》词中云：“昭君不惯胡沙远，但暗忆江南江北。”郑文焯评此二句曰：“伤二帝蒙尘，诸后妃相从北辕，沦落胡地，胡以昭君托喻。”此为深中肯綮之言，亦可佐证上言之不虚也。