洞庭湖水映明月，千里波光荡漾，凉风吹，大雁鸣，天空倒映在碧湖上。
山石上生长的九节菖蒲已经枯死，湘水中的水神弹着琴瑟迎请帝子降临。
山头的老桂树散发着古朴的清香，帝子未来，雌龙怨吟湖水泛寒光。
只见水边群鱼随着水中小神游荡，姑且把珍珠投水中，乞求帝子赐吉祥。

帝子：传说中帝尧的女儿娥皇、女英。清代王琦以为帝子即天帝之女。
洞庭：在长沙巴陵，方圆五百里。
明月：一作“帝子”。
九节菖蒲：菖蒲的一种，多年水生草本植物，可入药。《神仙传》：“中岳石上菖蒲，一寸九节，王兴采食之，得长生焉。”
湘神：湘水中侍从帝子的水神。
老桂：桂老，故其香为古香。
雌龙：帝子女神，故曰雌龙。《史记·夏本纪》：“天降龙二，有雌雄。”
沙浦：水边。
白石郎：水中小神。古乐府《白石郎曲》：“白石郎，临江居。前导江伯后从鱼。”
闲取：漫取，姑且拿取之意。
真珠：即珍珠。龙堂：河伯所居殿堂。这里泛指水中。语本《楚辞·九歌·河伯》：“鱼鳞屋兮龙堂。”此句犹《楚辞》“捐余玦兮江中，遗余佩兮澧浦”之意。

　　这首诗描绘了洞庭湖月明雁啼、水天相映的景象，展示了一个凄美的爱情故事，其中似乎寄托着作者的仕途不遇、人生悲凉之感。全诗以洞庭湖景引入，以帝子传说作结，意境清空幽冷，想象丰富奇特，充分体现了李贺诗歌的浪漫主义特色。此诗的风格、意趣和构思，都很像《楚辞》中 的《湘君》《湘夫人》　　首联写洞庭湖上，明月千里，天水相接，凉风习习，大雁掠过，是先就其地描画一下清空幽冷的光景。　　颔联说，青石上的九节菖蒲早已枯萎，于是诗人产生了这世上哪里还存在不死之药、何处还能寻觅到仙人足迹的疑问，而在这波光荡漾的夜色中，仔细聆听，似乎可以听见湘灵鼓瑟的幽怨之声，他们也在恭迎着帝子的降临。　　颈联诗意出现转折：但多年过去，连山头的桂树都已变老，帝子身影仍然没有显现，唯有那雌龙在泛着寒光的湖面低吟。　　尾联写一群群小鱼在幽静的湖水中窜来窜去，帝子既不可见，那就姑且把珍珠投入水中，以祈求她的祝福。对结尾两句，诸家解法大体相同，都以为出自《九歌·湘君》“捐余玦兮江中，遗余佩兮醴浦”，即湘夫人因等不到湘君，心生怨恨，为了表示决绝，把湘君所赠的东西都投到水里，以表示湘夫人深长的怨望。　　这首诗与李贺另一首诗《湘妃》在意境和用词上非常相似。在意境上都显得比较幽冷。在用词上，“千年”与“古香”、“凉夜”与“凉风”、“雌龙吟怨”与“吟古龙”、“山头老桂”与“九山静绿”以及“幽愁”与“吟怨”等都比较相似。这两首诗应是姐妹篇，而《湘妃》涵义的清晰性正可以帮助正确解读《帝子歌》。