我陪同麓翁登上飞翼楼近看雪景，见春风尚未来临，楼下梅花枝上还覆盖着一层白雪，使它更显得一尘不沾。眺望远山出岫，重岚湿润，白雪皑皑笼罩着梅花坞。那里处在一片混沌的银色世界之中，将株株梅树都洗刷成银装素裹。我们在飞翼楼上卷起窗帘观赏雪景，见室外白茫茫天水一色，冷气扑面，一扫心头愁绪，不由得心旷神怡。我过去一次雪天中曾在若耶溪畔遇到过一位绝色佳人。云麓说：现在见到雪景，即想起伊人这时也可能紧闭门户，闲居室内吧。而我却因被大雪所阻，性又疏懒，不敢像王徽之雪夜访戴逵一样乘着扁舟去若耶溪旁寻找芳踪，所以只能在飞翼楼上，面对雪景而神驰天外。
登此楼饮酒赏雪原是雅会，然而我年已老，不免盼望春天来得快些。因为春天象征着旺盛的生命，春色也一定胜过冬景，所以在人前背后已有好多次问过别人：“春天来了吗？”相信当春天真的降临人间之时，飞翼楼外的远山近水定会红花绿叶相映成趣。当从幻觉中清醒过来，我看清眼前现实中的真面目，远近高低银妆素裹，一片白色世界，不禁感叹：大自然真是位最无情的神啊！当重新睁开朦胧的醉眼时，斜月已经西挂在窗帘外，东方也由白转红。饮酒一夜已经雪住天晴，阳光照射下，西面的山上已显露出青色，春天终于来临啦！我俩兴致勃勃地相约：一定要去越王台踏青访古，并再次痛饮一场，带着醉意，互相扶携着去登越王台的最高层。

丑奴儿慢：词牌名。又名“采桑子慢”“愁春未醒”“丑奴儿近”“叠青钱”等。此词双调九十字，前段九句一叶韵，三平韵，后段十句四平韵。
麓翁：史宅之，字子仁，号云麓。两朝宰相史弥远之子。飞翼楼：在绍兴。
凝酥：喻雪之白细如凝脂。
乍洗梅清：一本无“乍”字。清：一本作“青”。
钓卷：一本作“钩帘”。
若耶：山名，在浙江绍兴，下有若耶溪，北流入镜湖，相传为西施浣纱处，故又名浣纱溪。词中的“若耶”代指山阴，用山阴访戴的故事。
鸥：指鸥鹭，含隐逸山林之意。
阴晴：一本作“晴阴”。
眼：一本作“看”。
“越王”二句：一本作“越山更上，台最高层”。越王台，在今浙江绍兴东五十里，传越王勾践登眺于此。

　　此首观雪词中有寄托。发端“东风未起”一韵，是题前语，写未下雪前之景观：天气阴沉，东风未起，洁白的雪花，尚无影踪。“峭云湿”一韵，以下是题中语，言雪已落下。“峭”字点明写山上之雪。雪花飘酒在山上，峭碧沾雪而湿，山四的雪，厚厚的，白白的，如凝脂一般，山上的红梅在白雪映衬下，更见清新娇艳。“钓卷愁丝”一韵，写湖上之雪。大雪纷纷扬扬，落在冰冻的湖上，更显得晶莹剔透，想象雪晴时漂浮着虹气，使雪景更添色彩。“钓卷愁丝”一句，言湖面上被雪遮盖，无法垂钓，故曰“愁丝”，着一“愁”字，将钓钩拟人化了，以此从侧面表达渔翁的情感。“若耶门闭”二韵，反用王彻之雪夜访戴的故事。《世说新语·任诞》：“王子猷（徽之）居山阴，夜大雪…忽忆戴安道，时戴在剡，即便夜乘小船就之。经宿方至，造门不前而返，人问其故，王日：“吾本乘兴而行，兴尽而返，何必见戴。”词中言雪夜闭门，懒于乘舟出行，客居在外则觉隐逸之趣亦轻。　　过片“几度问春”一韵，言几次问询春天，用红花绿叶装饰雪景，是不是徒劳的。“空媚”二字，言空空点缀雪景，此以红绿色彩陪衬白雪，引出下韵对白雪“真色”的赞美。“看真色”一韵，言雪的美就在于它使千岩万岭洁白一色，连整个天地都是白无色的。“真色”二字，是对雪之本色由衷的赞美。“醒眼重开”韵，言天晓雪晴之后，展目远跳，会看到重峦叠嶂都是青翠的颜色。“玉钓帘”切词题“飞翼楼”，此韵可谓空际转身，从眼前实景，转人意想中的景，由白雪皑皑，联想到晴日后，万山青遍，此处笔墨宕开，暗含着对南宋末期时局好转的企盼。最后一韵，又转到眼前。“相扶轻醉”一句，切题中的与“麓翁”一起观雪之意。“越王台上”二句，言如果站在越王台上会有“欲穷千里目，更上层楼”胸襟气魄。此处更是空际转身拓开一境。“越王台”是越王勾践登眺所在，勾践当年被吴王夫差打败后，曾卧薪尝胆，励精图治，最后打败吴国。词中纳入此设想之景，就是在结句中拓开一境，表达了词人希望南宋王朝在国势日颓之际，发愤图强，扭转时局，故曰“更最高层”。　　此词在赏雪中寄托了家国之感。上片写雪景，有实景的描绘，有用典虚写，下片有红翠反村雪景，更有天晴山青的设想之景。全篇有实有虚，有前路正路后路之变，有大开大阖，空际转身，有尺寸千里之观，玩索无尽之味。清人周济曰：“梦窗每于空际转身，非具大神力不能。梦窗非无生涩处，总胜空滑，况其佳者，天光云影，摇荡绿波，抚玩无敔，追寻已远。君特意思甚感慨，而寄情闲散，使人不易测其中之所有。”（《介存斋论词杂著》）李庆甲亦云：“南宋格律派词人，在创作技巧上狠下工夫，语言优美，颇有一些优秀作品，用比兴的手法和苍凉的音调，隐晦曲折地写出了对宋室沦亡的哀伤之情。”（《词综·前言》）